一定要有对应实物，比如股指期权一定要有股票，裸卖风险无限大。
✅ “为什么有股票，风险小得多”？
这是对的，尤其在你进行期权的卖方操作（如卖出认购或认沽期权）时，有股票作为对应头寸可以显著降低风险。这种策略叫做有备对冲（hedged or covered），风险远小于“裸卖”期权。
一、卖出认购期权（Call）
1️⃣ 裸卖 Call（无股票）
- 如果股价无限上涨，卖方必须在市场高价买入标的股票交割，亏损无限大。
- 风险：无限亏损（理论上）。
2️⃣ 备兑开仓（Covered Call，有股票）
- 你持有标的股票，同时卖出认购期权。
- 无论股价涨多少，你已经有股票交割，不需要再去市场买入。
- 最大亏损：放弃上涨超出执行价的收益，但不会亏钱本身。
✅ 结论：持有股票可以将裸卖Call的无限风险转为有限损失（机会成本）。
二、卖出认沽期权（Put）
1️⃣ 裸卖 Put（无现金/股票）
- 如果股价暴跌，卖方必须用高于市价的价格买入股票，承担巨额亏损。
- 风险：最大亏损 = 执行价 × 合约数量 × 100 – 权利金收入（如果股价跌至0）
2️⃣ 备兑Put（有现金或已有持股打算）
- 如果你本来就打算在某个价位买入某只股票，那么卖出Put就是一种**“高溢价挂单”**。
- 最坏情况你按执行价买入股票，等于你用折扣价买入心仪股票，还多收了权利金。
- 风险：受控，可接受
✅ **结论：**对看好的股票，备兑卖Put相当于低位买入加收权利金，风险变成“愿意持有”而不是“被动亏损”。